２００８年，该不该买封基？
本报记者 吴向九
http://www.huanqiu.com 来源：环球时报 网友评论50条进入论坛 2008-02-22 09:27
目前，大盘仍然处在调整期，有关牛熊之争、多空之争以及应该买开放式基金还是封闭式基金之争还在继续。随着封转开基金的增多，封闭式基金日益稀少，成为稀缺筹码，引起了不少投资者注意。
事实上，我国基金业的发展始于封闭式基金，但在基金发展的10多年的过程中，开放式基金却后来居上，在数量上和规模上远远超过了封闭式基金。根据腾讯基金网的数据，我国有280只开放式基金，57只封闭式基金。规模排名第一的开放式基金是中邮核心成长，其规模高达423亿多元，而规模排第一的封闭式基金是海富收益，其规模是129亿元。封闭式基金的规模在20亿元以上就是大盘基金了，而在开放式基金中20亿元的规模只能算是“小儿科”。从国际范围来看，开放式基金无论在数量上，还是在规模上都占绝对优势。开放式基金和封闭式基金相比，开放式基金一直在基金业中处于主流位置。
开基、封基有三点不同
根据基金是否可以赎回，基金可分为开放式基金和封闭式基金。白水投资管理有限公司的董事长唐勇告诉记者，不能简单地比较开基和封基的优劣，这是两种不同的金融产品，各自有自己的长处和不足。
唐勇认为开基和封基至少在三个方面不同：其一，规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的封闭期，我国封基的年限一般为10年以上，最少的5年。在此期限内已发行的基金不能被赎回，其基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日不断地变化。
其二，基金的买卖方式不同。封闭式基金发行时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
其三，买卖时有无折价率的不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大，会出现一个折价率的问题。当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值，出现一个折价率，往往是买的人越少，折价率就越高。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。
近两年封基折价率不断降低
在过去的两年中，封基的收益率大幅提高。据悉，在纳入统计区间的两年内，26只大盘封闭式基金(20亿元及以上为大盘)二级市场价格涨幅均超过400%，最高甚至达500%。即使把小盘基金的涨幅计算在内，封闭式基金平均涨幅也超过300%。
“由于封基收益提高，使很多投资者看到购买封基的机会，有大量投资者在二级市场上购买封基，封基出现了买的人多，而卖的人少的局面，所以折价率就一直往下走。”新东风价值投资网总裁毛羽说，封基的折价率从2005年的40%，降到了目前平均的折价率不到20%。
专家将近两年封闭式基金大涨的原因归纳如下：首先是股市火暴，封闭式基金分红增多，推动二级市场价值回归。其次是封转开的利好刺激，给市场带来众多幻想，特别是快到期的封闭基金连续涨停；而且基金创新呼声渐高，管理层力图保留封闭式基金这一投资品种，这使市场重新关注封闭式基金。最后，封闭式基金可以作为股指期货标的，也促使其通过二级市场价格上涨，缩小折价率。
一位资深的基金投资者告诉记者，红利再投是封基收益增加的利器。分红次数多，红利再投套利效果明显。比如基金天元在2007年四度分红，如果红利不再投，收益甚至稍逊于收益一般的基金，但红利再投后，收益率激增。
买开基封基因人而异
“买开基还是封基是投资者根据自己的投资偏好和投资计划决定的。每个投资者的实际情况不同，投资的心理预期不同，他们可做出不同的选择。”兴业基金公司李小姐说。
其实，在抗跌性上存在这样的排序，封闭式基金>积极配置基金>股票型基金。经过两年上涨，封闭式基金的折价率已大大缩小，目前折价率维持在20%左右。基于这样的折价率，市场上有观点认为，开基和封基的投资价值并无太大区别。
专业人士认为，相对开放式基金，封闭式基金劣势在于其股票投资比例较低，优势是仍然存在一定的折价率。一优一劣相互抵消之后，封闭式基金与开放式基金在投资收益上其实相差不大。
不过，也有专家认为，对于投资人来说，封闭式基金，尤其是高折价大盘基金仍然是首选。毕竟，除获得投资收益外，封闭式基金可以为投资人节省大量交易成本。▲