如何投资债券型基金？
本报记者 吴向九
http://www.huanqiu.com 来源：环球时报 网友评论443条进入论坛 2009-10-28 09:55
上周五大盘跌破年线，本周一大盘又大幅下挫177点，基金指数当日也集体下跌2%，所有的股票型基金全盘皆墨，基金净值排行榜上净值增长的前20位几乎全部是债券型基金。面对急剧震荡的股市行情和股票型基金净值不断下降的现实，原本和股票型相比起来被称为“保守型投资”的债券型基金的保本增值性就凸现出来。
针对这样的行情，中小投资者是否应该改变投资策略，适当配置一些债券型基金呢？为此，记者专访了德胜基金研究中心的首席分析师江赛春。
记者：2007年股票型基金全年最高收益的基金是哪只，股票基金平均收益是多少？债券型基金去年最高的收益是多少，平均收益是多少？
江赛春：2007年股票型基金平均收益高达126.84%，其中华夏大盘精选以226.24%的收益率位居123只股票型基金之首。银河银联收益债券型基金以40.3%的收益率排名第一。
债券型基金2007年度的平均净值增长率是22.47%，对于该类别的基金来说，能够获取这种程度的收益是很好的绩效表现。但是，债券基金之间的收益率差距是很大的，表现好的债券基金收益大部分来源于少量的股票投资。
记者： 2008年以来，债券型基金和股票型基金的收益发生了很大的变化，现在二者的收益情况是怎样的？
江赛春：经过两年大牛市行情之后，主流投资者对2008年的股市行情多数持谨慎看好的观点，股市行情的震荡格局可能会比较大，为此也相应降低了基金的预期收益率。
债市方面来看，经历了2007年的连续６次加息之后，未来加息空间已较为有限，本轮加息周期有望逐渐进入尾声，未来两年的债券型基金的年化收益率有望达到8%－10％。
记者：2008年股市不确定因素增多，市场波动加剧，在这样的现实背景下，投资者配置多少债券型基金是相对适合的？
江赛春：债券型基金稳定的业绩和低风险性有助于构建攻守兼备、稳健回报的投资模式，能让投资者更从容地应对牛市行情中的波动。因此，结合市场环境，建议积极型投资组合中可增加10%-20%的债券基金；稳健型投资组合中可增加30%－40%的债券型基金；保守型投资组合中的债券型基金配置比例可以达到40%以上。
记者：国外的投资者在投资基金时是否都会配置一定的债券型基金？投资者在购买债券型基金时，要注意哪些问题？
江赛春：国外的基金业发展较为成熟，在美国，债券型基金占共同基金资产规模的14%，债券型基金个数占共同基金总数的25%。在国内，债券型基金占共同基金资产规模不到3%，债券型基金个数占共同基金总数的比例不到1%。相较而言，国内债券市场有很大的发展空间。
目前市场中有些债券型基金也可以参与新股申购或投资二级股票市场，在增加收益的同时也增加了投资风险。因此建议投资者购买该类型基金时，认真查看招募说明书中对于投资范围、投资目标以及收费标准的相关说明，对该基金的收益和风险有明确的认识，同时还需结合自身的资金及风险偏好做出选择。
记者：请将债券型基金投资的品种按照风险由大到小做个排序，并解释原因。可转债是债券投资风险最大的品种吗，为什么呢？
江赛春：所谓债券型基金是指专门投资于债券的基金。一般地，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票型基金，债券型基金具有收益稳定、风险较低的特点。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债等固定收益类品种，也可投资可转债甚至少量股票。
按照从高到低的风险排序，应该是这样的：偏债型基金、转债混合型基金、债券型基金。排序并不具有绝对化，主要是从各类基金股票的持仓情况进行考虑。这三种类型基金中，偏债型基金的股票持仓比例相对较高，债券型基金持股比例则较低。但目前市场上有些债券型基金还可以参与新股申购及二级市场的股票买卖，且新股的持股时间也有所放松。因此，债券型基金的投资风险也会有所增加。
可转债基金兼具债券和股票的双重特性，当证券市场行情上涨时，它可以与基础股票同步上涨，享受高收益；当证券市场行情低迷时，可作为债券持有，从而获得本金的安全性，起到了一个良好的“减震器”的作用。低风险高收益是其主要特征，目前市场上这类基金数目不多。▲